23Q1业绩有所回暖，全年向好趋势显现

以中信一级行业分类为基础，经过业务相关性调整，选取322家企业作为样本集进行分析。收入端来看，2022年计算机板块总营收1.17万亿，整体法下同比增长1.46%，中位数增速2.62%。23Q1营收整体法下降1.02%（主要由于部分权重股收入下滑比例较大），中位数增速8.08%。从趋势来看，行业整体在2022年受到宏观环境的影响，无论是项目招投标还是交付验收均有所放缓。23Q1计算机板块整体收入端有所复苏，预计全年在去年递延项目的确收以及新签订单回暖的双重叠加下，行业收入端有望实现较快增长。

(资料图片)

利润端来看，2022年计算机板块净利润403亿元，整体法下同比下降37.24%，中位数下降18.73%。23Q1净利润整体法增长47.53%（主要由于净利润过亿元的公司同比增长的幅度较大），中位数增速9.17%。由于计算机行业主要的成本费用来自于人员成本，在收入增速放缓的时候人员支出相对刚性，因此过去两年形成负向剪刀差，导致利润增速不及收入增速。展望2023年，伴随收入快速回暖而人员增长相对可控，有望形成正向剪刀差，促使利润相比收入增长弹性更大，这一趋势在23Q1逐渐显现。

行业配置来看，我们仍然看好人工智能、数据要素和自主可控的三大计算机主线。人工智能方面建议重点关注有产品和场景落地的公司，数据要素重点关注能够实现数据开发和交易变现的公司，自主可控重点关注国产化率较低，具备从零到一突破的细分方向。

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智能汽车：德赛西威、中科创达、四维图新、道通科技、虹软科技、万集科技。

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风险提示

1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

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